定量分析在CFA Level I中占到了12%，也就是說(shuō)在總共240題中，定量分析占到了將近30題，這也是考生絕對(duì)不能掉以輕心的科目。 定量分析的學(xué)習(xí)內(nèi)容分布在CFA官方教材第一本和Study Notes Book One中，對(duì)于定量分析的學(xué)習(xí)必須在一級(jí)階段打好基礎(chǔ)，為了接下來(lái)的CFA二三級(jí)考試鋪好基石，這就需要注意定量分析的一些重點(diǎn)難點(diǎn)。

CFA一級(jí)定量分析難點(diǎn)

難點(diǎn)一：如何計(jì)算復(fù)雜的現(xiàn)金流？復(fù)雜的現(xiàn)金流其實(shí)難度不高，就是把幾種簡(jiǎn)單的現(xiàn)金流綜合在一起加以計(jì)算，突破此類習(xí)題的關(guān)鍵點(diǎn)不在于做大量習(xí)題，而在于總結(jié)。以下是做題的關(guān)鍵點(diǎn)，每做一道現(xiàn)金流的題目，我們可以按照這個(gè)步驟去歸納知識(shí)點(diǎn)。

1、畫(huà)出時(shí)間軸，根據(jù)時(shí)間軸確定是那幾個(gè)基本現(xiàn)金流組合（折現(xiàn)or中值or年金or永續(xù)），并標(biāo)出所給數(shù)據(jù)。

2、根據(jù)時(shí)間軸，自己歸納所屬的形式（pension模式，債券模式，股票模式，大學(xué)教育理財(cái)模式）。

3、使用金融計(jì)算器對(duì)時(shí)間軸標(biāo)出的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算 ?？碱}中折現(xiàn)+年金的組合方式較多，這里要多做歸納和總結(jié)。要記住，年金的折現(xiàn)并非是折現(xiàn)到T年而是折現(xiàn)到T-1年。

4、千萬(wàn)不要大量做題，搞懂課本教材中的課后習(xí)題中幾個(gè)典型的例題就好，那幾個(gè)例題基本上屬于較難的習(xí)題了。

難點(diǎn)二：幾何平均數(shù)和調(diào)和平均數(shù)。 幾何平均數(shù)其實(shí)就是假設(shè)按照一個(gè)固定的平均增長(zhǎng)利率，不停的每年增長(zhǎng)。 比如銀行存款利率第一年4%，第二年3%，第三年2%，第四年1%, 那么這四年下來(lái)我把錢第一年存進(jìn)去取出來(lái)，第二年存進(jìn)去取出來(lái)。。。依此類推，和我一開(kāi)始直接就以一個(gè)利率存4年得增長(zhǎng)值是一樣的。這里后續(xù)的債券凈預(yù)期理論中也會(huì)有涉及。而調(diào)和平均數(shù)的意義在于買股票，我買了N只股票，那么我的評(píng)價(jià)價(jià)格如果用幾何平均數(shù)，可能會(huì)有outliers，就是可能有極端值，但是我們用調(diào)和平均數(shù)就能解決這樣的問(wèn)題，算出每股的平均價(jià)格。就是我總體付出的錢，除以如果我用全部錢買每只股票需要的平均數(shù)，調(diào)和極端值。

難點(diǎn)三：偏度和峰度。不需要進(jìn)行大量的記憶和背誦。偏度其實(shí)只要記憶住如果mean>median那就是左偏，mean 。

難點(diǎn)四：方差和切爾學(xué)夫不等式與預(yù)測(cè)區(qū)間的邏輯關(guān)系。方差其實(shí)就是波動(dòng)率，就是數(shù)據(jù)圍繞著中值波動(dòng)的幅度，所以我們就有了+或者-幾倍方差的概率算法，也就是切爾雪夫不等式，也就是未來(lái)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)到底有多少概率落在這個(gè)方差區(qū)里，那么我們根據(jù)這個(gè)預(yù)測(cè)方差倍數(shù)區(qū)間和概率算出critical value，從而有了Y值和X值預(yù)測(cè)區(qū)間，總而言之就是方差--方差倍數(shù)--落在這個(gè)區(qū)間。

難點(diǎn)五：計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值，考生遇到的難點(diǎn)往往是計(jì)算在 n 期時(shí)間后開(kāi)始的（永續(xù)）年金的折現(xiàn)值。需要注意的是，考生若將計(jì)算器設(shè)置在END模式，計(jì)算出的現(xiàn)值即折現(xiàn)到第一個(gè)支付日的前一日。

難點(diǎn)六：在估量數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)誤差時(shí)考生常常疑惑何時(shí)應(yīng)當(dāng)用標(biāo)準(zhǔn)差s（standard deviation）度量、 何時(shí)又應(yīng)該用 s/√n （standarddeviation divided by square root of n）度量?？忌毨斡?，在計(jì)算樣本均值的置信區(qū)間時(shí)，就要用 s/√n 來(lái)度量誤差。

舉例來(lái)說(shuō)，考慮100個(gè)標(biāo)上了正態(tài)隨機(jī)數(shù)的乒乓球，這串隨機(jī)數(shù)的均值（mean ）是 0 ， 標(biāo)準(zhǔn)差（standarddeviation）是10。根據(jù)置信區(qū)間的計(jì)算，將有95%的隨機(jī)數(shù)落在（-1.95*10，1.95*10）區(qū)間內(nèi)。現(xiàn)在 考慮 9 個(gè)樣本球，并假定這9個(gè)乒乓球的隨機(jī)數(shù)均值為0，樣本均值標(biāo)準(zhǔn)差為10/√9 =10/3 = 3.33. 那么這 9 個(gè) 樣本球的均值有 95%的概率落在（-1.96*3.33,1.96*3.33）區(qū)間內(nèi)。樣本的規(guī)模越大，樣本均值就越接近真實(shí)均值。 現(xiàn)在若考慮 100 個(gè)樣本球隨機(jī)數(shù)，均值標(biāo)準(zhǔn)差為 10/√100 =10/10 = 1，則這 100 個(gè)隨機(jī)數(shù)的均值 95%的概率落在（-1.96,1.96）。3.根據(jù)中心極限定理（Central Limit Theorem），如果乒乓球的隨機(jī)數(shù)容量很大，即不符合正態(tài)分布，其樣 本均值將服從m為總體均值，s為總體標(biāo)準(zhǔn)差除以n平方根的正態(tài)分布。

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