前不久CFA官方協(xié)會已經(jīng)公布了2022年CFA考試大綱，對比2021年大綱還是有一定變化的。

       一、2022年CFA一級考綱變化

       1.定量分析

       數(shù)量科目考綱整體來說變動比較大。首先為適應(yīng)當(dāng)前大數(shù)據(jù)發(fā)展形式，增加知識實用性，Reading2新增加大數(shù)據(jù)可視化的內(nèi)容，并且將兩變量相關(guān)系數(shù)的內(nèi)容移入本章進(jìn)行講解，為二級大數(shù)據(jù)內(nèi)容做鋪墊。其次增加了Reading7這個新的章節(jié)，介紹一元回歸相關(guān)內(nèi)容，也是為二級的學(xué)習(xí)做鋪墊。除新增外還有一些知識點的移動，比如將T分布從Reading5移到Reading4，使知識結(jié)構(gòu)性更強(qiáng)。

       2.經(jīng)濟(jì)學(xué)

       一級經(jīng)濟(jì)學(xué)整體變動不大，相較去年增加了一個新考點credit cycle，弱化了IS和LM曲線的解釋，其余改了考綱要求，比如將distinguish改為define and contrast

       3.公司金融

       CFA一級公司金融的新考綱變動較大，科目名稱由Corporate Finance更改為Corporate Issuers，一共考查6個Reading，其中刪除舊考綱中的Working Capital Management大部分內(nèi)容，只有2個Reading的內(nèi)容維持不變。Reading 27 Introduction to corporate governance and other ESG considerations，無變動。

       Reading 28 Uses of capital，對應(yīng)舊考綱的Capital Budgeting。兩個新增考點，了解實物期權(quán)與資本分配的常見錯誤。新考綱中資本預(yù)算方法中只保留了NPV與IRR作為重點學(xué)習(xí)內(nèi)容。

       Reading 29 Sources of capital，為新增Reading，加入了舊考綱中Working Capital Management的三個考點，關(guān)于公司流動性與短期籌資問題。

       Reading 30 Cost of capital-foundational topics，對應(yīng)舊考綱的Cost of Capital。刪除4個考點；修改1個考點，對beta的估計內(nèi)容略有增加；把關(guān)于使用目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)估計WACC及計算對應(yīng)權(quán)重，移動到新增 Reading 31 Capital Structure當(dāng)中。Reading 31 Capital Structure，為新增Reading。

       4.固定收益

       一級固收考綱變動不是很大，2022年新增2個考點，第一個是關(guān)于covered bonds的特征以及它和ABS的區(qū)別，之前教材中也有相關(guān)內(nèi)容；另一個新增考點是關(guān)于實證久期和理論久期，這個是完全新增的內(nèi)容。

       5.投資組合管理

       考綱整體變化比較大，新增了一個Reading 52，Reading54也有所變化，刪除了Reading54的周期性變化和Elliott Wave Theory and the importance of Fibonacci numbers。

       6.職業(yè)倫理

       職業(yè)倫理的科目順序發(fā)生變化，從以往原版書中的第一個科目調(diào)整到最后一個科目?？季V也有一定調(diào)整，但核心考點依然是Code of Ethics and Standards。在R59 Introduction to GIPs章節(jié)中要求掌握更多的細(xì)節(jié)，如何進(jìn)行獨立驗證等。原來的R5 GIPs章節(jié)移除，這部分內(nèi)容在一級以選讀為主，在三級詳細(xì)學(xué)習(xí)，所以對備考沒有大影響。新增Ethics Application，幫助大家更綜合的學(xué)習(xí)職業(yè)倫理。

       7.財務(wù)報表分析和權(quán)益

       考綱無變化

       二、2022年CFA二級考綱變化

       1.定量分析

       定量分析這門課程在2020年的考綱中變動相對較大， Introduction to Linear Regression整個reading更換了作者，考試要求及教材內(nèi)容都發(fā)生了，可視為全新內(nèi)容，需要重點關(guān)注。Multiple Regression修改了三個考點要求，刪除了關(guān)于回歸系數(shù)置信區(qū)間估計的要求，新增了解釋和估計logistic regression的要求，需要留意這個新增考點。原考綱中的Reading 9 Excerpt from “Probabilistic Approaches: Scenario Analysis, Decision Trees, and Simulations”在新考綱中被刪除。

       2.經(jīng)濟(jì)學(xué)

       二級經(jīng)濟(jì)學(xué)整體變動不大，只將幾個考綱要求改變，比方說將distinguish改為explain

       3.財務(wù)報表分析

       科目名稱發(fā)生改變，由financial reporting and analysis變更為financial statement analysis，考綱無變動，僅在reading 9  Intercorporate Investments考綱要求中，對于B條款表述發(fā)生了改變，從distinguish變更為compare and contrast，表述的改變表明對于本部分知識點掌握要求變高。

       4.公司金融

       CFA二級Corporate Finance這門科目更名為Corporate Issuers，共考查5個Reading，內(nèi)容變化不大，主要變化為刪除若干考點。Reading 15 Capital Structure，刪除一個考點關(guān)于debt rating如何影響資本結(jié)構(gòu)，其余修改無實質(zhì)變化。Reading 16 Analysis of Dividends and Share Repurchases，刪除兩個知識點，clientile effect和residual dividend policy。

       Reading 17 Environmental, Social, and Governance （ESG） Considerations in Investment Analysis，考綱內(nèi)容無變動，僅為Reading名稱修改。Reading 18 Mergers and Acquisitions，刪除Herfindahl–Hirschman Index、自由現(xiàn)流的估值計算。Reading 19 Capital Budgeting，刪除三個考點，關(guān)于其它項目估值方法。

       5.權(quán)益

       權(quán)益這門課的考綱刪除了未上市公司估值中對于不同價值定義的解釋以及未上市公司估值時估值標(biāo)準(zhǔn)所扮演的角色。對于這個微小調(diào)整可以忽略不計。

       6.固定收益

       二級固收考綱變動不大，基本上沒有變化。

       7.衍生品

       整章內(nèi)容原作者更改，由Robert E. Brooks, PhD, CFA, and Barbara Valbuzzi, CFA改為Adam Schwartz, PhD, CFA。整章內(nèi)容改寫，框架與之前重合較多，關(guān)注equity，interest rate, fixed income, swap的定價和估值，但是原版書改變較大。考綱部分刪減了currency forward and futures的定價和估值內(nèi)容，增加了carry arbitrage model。通過比較原版書內(nèi)容以及原版書課后習(xí)題，增加了swap估值的考查。

       8.另類投資

       CFA二級另類投資考查3個Reading，涉及房地產(chǎn)、私募股權(quán)與大宗商品，總體變化不大。Reading 35 Real Estate Investments，把原考綱中Private Real Estate Investments和Publicly Traded Real Estate Securities兩個Reading的內(nèi)容進(jìn)行合并，無實質(zhì)影響。Reading 36 Private Equity Investments，新增一個考點關(guān)于LBO model and VC method。Reading 37 Introduction to Commodities and Commodity Derivatives，無變動。

       9.投資組合

       整體變化不大，主體考綱內(nèi)容不變。加入了部分量化的內(nèi)容，并修訂了一些ETF相關(guān)的內(nèi)容。新增 Reading41 Backtesting and Simulation回測和模擬。

       三、2022年CFA三級考綱變化

       1.行為金融學(xué)

       2022年行為金融學(xué)在以往的基礎(chǔ)上刪除了之前的第一章節(jié)：The Behavioral Finance Perspective，因此只剩2個章節(jié)。剩下的的第一章節(jié)刪除了一個考點，第二章節(jié)考綱不變。

       2.資本市場預(yù)期、機(jī)構(gòu)IPS和另類投資

       考綱無變動

       3.固定收益

       三級固收總共四個章節(jié)，第一二章節(jié)的考綱變化比較小，分別新增一個考點和刪除一個考點；第三章節(jié)利率曲線策略和第四章節(jié)信用分析策略考綱變化有點大，都新增了一些考點，并刪除了一些考點。

       4.個人財富管理

       CFA三級個人財富管理，考綱內(nèi)容有變化與更新，考查三個Reading，舊考綱中的Taxes and Private Wealth Management in a Global Context、Estate Planning in a Global Context和Concentrated Single-Asset Positions部分內(nèi)容整合至Reading 22 Topics in Private Wealth Management，此外Reading 22也涉及新增考點。Reading 21 Overview of Private Wealth Management 和Reading 23 Risk Management for Individuals無實質(zhì)變動。

       5.股票組合管理

       股票組合管理study session編號發(fā)生調(diào)整，從SS9、SS10調(diào)整為SS7、SS8，學(xué)習(xí)內(nèi)容和考綱未發(fā)生改變。

       6.資產(chǎn)配置

       資產(chǎn)配置科目基本無修改，僅有study session編號和reading編號發(fā)生調(diào)整，個別考點表述發(fā)生改變，實質(zhì)內(nèi)容無調(diào)整。

       Study session和reading序號發(fā)生調(diào)整：由SS5改為SS3,reading12-14改為reading5-7。

       7.衍生品與風(fēng)險管理

       考綱未發(fā)生變化，Options Strategies 和 Swaps, Forwards, and Futures Strategies 這兩個章節(jié)增加了課后習(xí)題輔助學(xué)習(xí)。

       8.交易

       考綱未發(fā)生變化，其中R27 Investment Manager Selection 的教材內(nèi)容略有調(diào)整。Trade Strategy and Execution 和 Investment Manager Selection 這兩個章節(jié)增加了課后題輔助學(xué)習(xí)。

       9.案例

       案例章節(jié)是上次教材改寫過程中新加入的內(nèi)容，本次新加入1個機(jī)構(gòu)案例。與之前的機(jī)構(gòu)案例組合管理角度不同，新案例是從風(fēng)險管理的角度來講解的。新案例的內(nèi)容更加綜合，難度有上升。

       10.職業(yè)倫理

       職業(yè)倫理的科目順序發(fā)生變化，從以往原版書中的第一個科目調(diào)整到最后一個科目。考綱也有一定調(diào)整，重點章節(jié)Code of Ethics and Standards未發(fā)生變化。GIPS章節(jié)的考綱發(fā)生較大變化，從原來的21條考綱下降到11條考綱，幾乎減少了一半?？季V中剔除了許多細(xì)節(jié)的要求，如SMA賬戶等內(nèi)容不再做要求，更多的是從宏觀角度把握GIPS，調(diào)整后這部分內(nèi)容考試難度有所下降。此外刪除了職業(yè)精神章節(jié)，對備考影響不大。

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